Perintah eksekutif Presiden Trump bertanya Menciptakan Dana Kekayaan AS yang Berdaulat (SWF) Ini adalah objek yang cerah yang mencari fungsi yang bermanfaat. Gagasan bahwa Washington harus membangun dana investasi ketika dia bahkan tidak bisa mengelola anggarannya sendiri adalah yang paling menggelikan di yang terburuk.
Tidak seperti negara lain dengan SWF yang sukses yang tampaknya dikagumi presiden – seperti negara bagian Norwegia, Singapura dan Teluk – Amerika Serikat tidak memiliki pendapatan surplus untuk diinvestasikan. Sebaliknya, ia tenggelam dalam hutang, dengan sekitar $ 80 triliun dalam kewajiban yang tidak dibiayai oleh nilai bersih.
Kegagalan mendasar dalam proposal ini adalah bahwa SWF AS tidak akan menghasilkan kekayaan baru; Saya hanya akan mengarahkan kembali modal sektor swasta ke pemerintah. Mengingat posisi fiskal pemerintah, dana ini pada akhirnya akan bergantung pada utang pemerintah untuk melakukan investasi. Ini benar bahkan jika didasarkan pada aliran pembiayaan khusus, seperti tarif atau pendapatan sumber daya alam atau penjualan aset. Posisi negatif bersih pemerintah tidak akan berubah.
Untuk menghasilkan modal ke bawah, beberapa advokat menyarankan “memonetisasi sisi neraca AS” – frasa yang tidak jelas yang mungkin berarti menjual atau menyewa aset federal seperti tanah publik atau infrastruktur. Tetapi bahkan jika ini layak, mengapa pemerintah harus dalam bisnis mengelola portofolio investasi ketika pasar modal swasta sudah mengalokasikan sumber daya jauh lebih efisien? Sebaliknya, Kongres harus menggunakan produk aktif federal apa pun untuk mengurangi defisit -dari -dari -kontrol dan utang dan memblokir pajak yang lebih rendah untuk orang Amerika.
Bahkan jika dana tersebut melebihi pinjaman pemerintah, itu hanya akan menjadi transfer kegiatan ekonomi, bukan peningkatan nyata dalam kemakmuran nasional. Lebih buruk lagi, itu akan mengundang campur tangan politik di pasar modal, membuka pintu ke tablet, favoritisme, dan inefisiensi. Mengingat sejarah Washington, apakah ada yang percaya bahwa dana investasi yang dikelola oleh pemerintah akan bebas dari gangguan politik?
Tidak terlihat lebih dari US International Development Finance Corporation (DFC) Untuk pratinjau bagaimana SWF Amerika dapat disalahartikan. Badan ini, versi yang diganti namanya dan diperluas dari sebelumnya Corporation Investment Corporation (OPIC) di luar negeri, dibuat di bawah pemerintah Trump untuk mendanai proyek sektor swasta di negara -negara berkembang. Misi Anda? Mempromosikan kepentingan ekonomi AS dan mendukung pembangunan global. Untuk mencapai tujuan ini, ia bersosialisasi risiko investasi, menggunakan pembayar pajak yang didukung oleh pembayar pajak untuk mendukung investasi yang dapat berjuang untuk memastikan pembiayaan pasar.
Otoritas AS membenarkan DFC, mengklaim bahwa mereka mempromosikan pembangunan ekonomi dan mendukung tujuan kebijakan luar negeri AS. Namun, dalam praktiknya, pemerintah asing mengurangi kebutuhan untuk mengimplementasikan reformasi yang akan menarik investasi sendiri. Alih -alih menjamin hak properti, menerapkan kontrak dan mengadopsi kebijakan ekonomi yang solid, negara -negara penerima dapat mengandalkan skema Washington untuk mendukung investasi mereka.
Dana berdaulat AS dapat jatuh ke dalam perangkap yang sama – mengalokasikan modal berdasarkan prioritas politik daripada jasa ekonomi.
Selain itu, SWF akan menciptakan insentif berbahaya untuk intervensi pemerintah dalam perekonomian. Apakah dana yang dikontrol pemerintah yang diinvestasikan dalam industri yang disukai secara politis seperti energi hijau atau bioteknologi, menghindari sektor yang dianggap “tidak dapat diterima” oleh manajemen yang berkuasa? Apakah Anda akan menggunakan pengaruh Anda sebagai pemegang saham untuk meningkatkan agenda politik di perusahaan Amerika? Risiko -risiko ini tidak hipotetis; Mereka adalah konsekuensi alami dari investasi yang dikelola negara.
Jika sesuatu, pemerintah harus berusaha untuk menghilangkan perusahaan pendanaan pembangunan, jangan mereplikasi dalam skala yang lebih besar. Alih -alih melindungi pemerintah asing dari kebutuhan untuk menciptakan lingkungan investasi yang menarik, AS harus mendorong reformasi berorientasi pasar yang memungkinkan ekonomi lokal berkembang tanpa dukungan Washington buatan.
Logika yang sama berlaku secara internal: jika AS menginginkan ekonomi yang makmur, itu harus mengurangi defisit, memotong pengeluaran limbah dan menciptakan lingkungan ekonomi yang stabil untuk investasi swasta tidak meluncurkan percobaan birokrasi baru dalam manajemen aset yang dikelola pemerintah.
Latar belakang kekayaan AS yang berdaulat bukan hanya ide yang buruk; Itu adalah ilusi. Kekuatan Amerika ada di sektor swasta yang dinamis, bukan dalam skema kekayaan yang dikelola pemerintah. Administrasi harus fokus pada memperbaiki keseimbangannya, tidak berpura -pura menjadi latar belakang lindung nilai.
Romina Boccia adalah Direktur Kebijakan Anggaran dan Hak di Instituto Cato.
